結論から書くと、私は2644を使ったあと200Aを選び、現在も200Aを保有しています。ただし、今から初めて選ぶ人に「200Aのほうが絶対にいい」とは言いません。最大の理由は、キオクシアの組入比率です。
2026年10月30日時点の運用会社の公式月次資料では、キオクシアは200Aで25.2％、2644で6.35％。200Aの約4分の1が1社というのは、保有している私も驚いた数字でした。一方、以前のこの記事に書いた「2644にはキオクシアが入っていない」という説明は、現在の構成では誤りです。
だから今回の記事では、単に銘柄数や信託報酬を比べるだけでなく、「私はなぜ乗り換えたのか」「今の構成でも持ち続けるのか」「2644を持っている人は乗り換えるべきか」を、当時の判断と現在の事実に分けて整理します。
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先に結論｜どちらを選ぶかは、キオクシアの重みで変わる
200Aを選ぶ理由は、低い運用コストと、キオクシアを含む時価総額の大きな国内半導体企業をまとめて持てること。ただし2026年10月時点ではキオクシアへの依存が大きく、ETFだから十分に分散できていると考えるのは危険です。
2644を選ぶ理由は、アドバンテスト、レーザーテック、ディスコなどの装置・検査関連企業を相対的に厚く持てること。キオクシアの比率も200Aより低いですが、2644にも組み入れられています。高い運用コストを払ってでも、その構成を選びたいかが判断の分かれ目です。
私の場合はすでに200Aを保有しています。キオクシアへの約4分の1の配分は気になりますが、日経半導体株指数は11月に構成比率を見直します。そのため、今の数字だけを理由に保有方針を変えたわけではありません。「すでに持っている200Aをどうするか」と「新たにどちらを買うか」は分けて考えています。
200Aと2644の基本比較｜同じ日本半導体ETFでも中身が違う
基本条件・費用は2026年10月29日の調査時点。信託報酬は運用会社が公表する税込の年率、総経費率は各社が開示する過去の実績値です。組入比率は2026年10月30日の同一基準日の公式月次資料へ更新しました。200Aは月次資料の表示桁に合わせ、SCREENのみ公式全銘柄データを小数1桁に丸めています。
| 項目 | 200A | 2644 |
|---|---|---|
| 正式名称 | NEXT FUNDS 日経半導体株指数連動型上場投信 | グローバルX 半導体関連-日本株式 ETF |
| 連動指数 | 日経半導体株指数（トータルリターン） | FactSet Japan Semiconductor Index（配当込み） |
| 指数の特徴 | 国内半導体関連の時価総額上位30銘柄 | 半導体製造・装置・材料等を独自基準で選定 |
| 比率調整 | 毎年11月 | 原則1月・7月 |
| 1銘柄の上限 | 見直し時は原則15％以内 | 見直し時は原則10％以内（いずれも常時上限ではない） |
| 信託報酬・税込 | 年0.165％ | 年0.649％ |
| 総経費率・過去実績 | 年0.25％ | 年0.70％ |
| 売買単位 | 1口 | 1口 |
| キオクシア比率 | 25.2％ | 6.35％（2026年10月30日公式月次資料） |
指数を見直すタイミングの比率上限は、年間を通じて毎日適用する上限ではありません。したがって、200Aでキオクシアが約25％、2644でアドバンテストが15％超という構成は、ルールの説明と必ずしも矛盾しません。指数のルールだけで、保有中の集中リスクが小さいと決めつけないことが大切です。
運用コストは200Aが低い。ただし差額だけで選ばない
信託報酬の差は年0.484ポイント。過去の総経費率同士なら年0.45ポイントです。100万円分を1年間持ち、残高と費用率が変わらなければ、総経費率の差は約4,500円という概算になります。これはリターン予測ではなく費用の単純比較で、売買時の手数料やスプレッド、税金は含みません。
この差は無視できません。ただ、保有する企業と比率が異なる以上、実際の値動きの差は4,500円よりずっと大きくなる可能性があります。「安いから200A」で終わらず、どの半導体企業を厚く持ちたいのかが先です。
買いやすさも比較する｜売買代金・スプレッド・iNAV
信託報酬だけでなく、実際に注文するときの価格も見たいところです。確認するのは、直近の売買代金、売値と買値の差（スプレッド）、注文数量（板の厚さ）、取引所価格とiNAV（取引時間中の推定純資産価値）の乖離です。売買代金が大きくても、注文を出す瞬間に差が開いていることはあります。日本取引所グループはETFの気配提示・取引状況を日次で公表しています。
買う前には板の厚さ、買値・売値の差、推定純資産価値を確認しておきたいところです。長期保有中にかかる信託報酬と、乗り換える瞬間のスプレッド・税金は性質が違うため、分けて考えます。
組入上位を比べる｜違いは銘柄数より上位企業への集中
以下は2026年10月30日時点の運用会社の公式月次資料に基づく、純資産総額に対する組入比率です。200AのSCREEN HDは同日付の公式全銘柄データで補いました。比率は日々変わるため、購入時には最新の組入資料を確認してください。
| 構成銘柄 | 200A | 2644 |
|---|---|---|
| キオクシアHD | 25.2％ | 6.35％ |
| アドバンテスト | 14.4％ | 16.20％ |
| 東京エレクトロン | 13.3％ | 9.05％ |
| レーザーテック | 4.1％ | 10.64％ |
| ディスコ | 6.2％ | 9.47％ |
| ルネサス | 6.2％ | 8.35％ |
| SCREEN HD | 2.5％ | 7.28％ |
キオクシアの差は約18.9ポイント。200Aのキオクシア・アドバンテスト・東京エレクトロンの上位3社だけで約52.9％に達します。200Aは30銘柄に投資しますが、30社に均等に投資する商品ではありません。
2644はアドバンテスト、レーザーテック、ディスコの3社で約36.3％です。装置・検査関連を重く持つ性格がよく分かります。ただし「2644なら1社10％以下に保たれる」という理解も誤りです。2026年10月30日にはアドバンテストが16.20％でした。
キオクシアが20％動いたら？比率から考える単純な感応度
仮にキオクシアだけが20％下がり、ほかの保有銘柄・現金・先物・為替などの影響が一切ないとすると、組入比率だけを掛けた影響は200Aで約マイナス5.0％相当、2644で約マイナス1.3％相当です。100万円保有なら約5万円と約1万3,000円の影響に相当します。実際には装置株なども同時に動くため、ETFの下落予測ではありません。
逆にキオクシアが上がる局面では200Aが大きな恩恵を受ける可能性もあります。つまり200Aは「キオクシアを外さずに分散する」方法ではあっても、「キオクシアの値動きから距離を置く」方法とは言い切れない、ということです。
キオクシア比率はいつ変わる？11月の見直しを理解する
200Aの運用会社が公表した2026年6月末の月次レポートでは、キオクシアの比率は36.1％でした。7月末のレポートでは26.6％、10月30日の公式月次レポートでは25.2％。初稿で約4分の1という比率を見て驚きましたが、実際にはもっと高かった月もあります。この推移だけで、比率が下がった原因や今後の方向を決めつけることはできません。なお、運用会社の月次レポートのURLは新しい月に更新される場合があるため、ここでは資料の基準日も残しています。
日経半導体株指数は毎年11月の定期見直し時に、半導体を主力事業とする企業の構成比が15％を超えている場合、原則15％以内に調整する仕組みです。ただし、見直し後の株価変動で再び15％を超えることはあります。2026年11月の見直し後にキオクシア比率がどうなったかは、実際の組入資料で確認する必要があります。
ここは私が200Aを保有し続ける際に見ているポイントです。約4分の1という配分だけで即座に結論を変えず、指数のルールと次の見直し結果を確認します。ただし、見直されるからリスクがなくなるわけでもありません。
2644にも比率調整がある。『分散されている』は固定ではない
2644が追うFactSet Japan Semiconductor Indexも、原則1月・7月に銘柄入替とリバランスを行い、指数ルールでは1銘柄の比率上限を10％に設定しています。これもリバランス時の話です。株価が大きく動けば、その後の上位銘柄の構成比率は上昇します。200Aと2644を比較するときは、直近の組入比率と「いつ調整されるか」の両方が必要です。
なぜ2644から200Aへ変更したのか｜当時の自分の判断
私は以前、2644を使っていました。半導体製造装置や材料など、日本の関連産業を幅広く持つという設計に納得していたからです。ただ、その後はメモリ関連を外したくないという気持ちが強くなりました。
背景には、キオクシアを個別株で取引して大きな値動きに振り回された経験があります。値上がりを見た後、結局うまく売れず損切りも経験しました。個別株の一回の判断が重く感じられる一方で、NAND・SSDの需要テーマ自体まで捨てたいわけではなかったのです。なお、AI向けメモリだからといってHBMとキオクシアを一緒に考えるのは正確ではありません。HBMはDRAMの一種で、キオクシアが主に手掛けるのはNANDフラッシュとSSD。AI推論やデータセンター向けストレージという別の需要を見ています。
当時の値動きと判断はキオクシアの爆死録にも残しています。
そこで私が選んだのが200Aでした。個別のキオクシアだけを保有するのではなく、東京エレクトロンやアドバンテストなども一緒に持ちたい。信託報酬も2644より低い。当時の私にとっては合理的な組み合わせでした。個別キオクシアの売買については、別記事で失敗を含めて詳しく書いています。https://kouritsu-labo.com/kioxia-ai-nand-285a-review/
当時の記事では、2644にキオクシアが入っていないことを乗り換え理由の一つとして書きました。しかし現在は2644にも組み入れられています。過去の事実と現在の事実を分けて読み直す必要があります。私の過去の選択を正当化するために、2644の現状を古い情報のまま説明するつもりはありません。
東芝のキオクシア株売却はいつ落ち着く？ETF保有者としての着眼点
キオクシアについて私がもう一つ気にしているのは、東芝による持ち株の売却です。公開された大量保有変更報告書では、東芝の保有割合は2025年9月17日の30.36％から10月17日の21.87％へ30日間で8.49ポイント減少しました。一方、2026年7月15日の15.10％から10月1日の11.80％までは78日間で3.30ポイントの減少。30日換算では約1.27ポイントです。
つまり、2025年秋の集中売却と比べるとペースは大幅に鈍っていますが、2026年夏から秋にかけて売却が完全に止まったわけではありません。直近の公表確認は2026年10月8日提出分（報告義務発生日は10月1日）です。なお、キオクシアは2026年10月1日に1株を3株へ分割したため、分割前後の保有株数をそのまま比較してはいけません。
売る側だけを見ても、需給の全体像は分かりません。キオクシア自身は2026年8月3日〜10日に市場で約8,000億円の自己株式を取得し、同月10日にその買付枠の終了を公表しています。東芝による売却と自社株買いは別の取引です。両方が存在したからといって、売り圧力が相殺されたか、今後の需給が改善するかまで断定はできません。
『このままなら何か月で売り切るか』と単純に割り算することはできますが、東芝が全株売却するという公表方針や、売却終了日を確認できていません。売却が減れば需給上の重荷が軽くなる可能性はありますが、株価上昇を保証する材料ではありません。200Aの指数見直しとも別の要因です。
今後は変更報告書の保有比率・報告義務発生日・保有株数を追い、売却ペースがさらに落ちるのかを見ます。ただし、変更報告書が新しく出ないだけで『売却停止』と断定はできません。
すでに2644を持っている人は、200Aに乗り換えるべき？
新しくどちらを買うかと、すでに持つ2644を売って200Aへ変更するかは別問題です。課税口座なら含み益の実現による税金があり、取引所価格のスプレッド・売買手数料も無視できません。NISA口座なら売却した非課税枠をその年にそのまま再利用できるわけではなく、買い直し時点の利用可能枠を確認する必要があります。
【2644を維持】装置・検査株を厚めに持ちたい。既存の含み益や売買費用を考えると、構成が少し変わっただけで乗り換える理由がない。
【200Aへ乗り換え】キオクシアや時価総額上位の企業へ重みを移したい。運用コストの差と保有年数を考え、税金・スプレッドを含む売買コストより目的の変更が大きい。
【200Aを追加する】両方の設計に意味がある。ただし共通銘柄が多く、2本持つだけで半導体業界のリスクが分散されるわけではない。キオクシアの実質比率も合算で計算する。
【新規購入は見送る】200Aのキオクシア比率は高すぎると感じ、2644の構成やコストも合わない。既存のETFを売却することとは切り分けて、次の新規購入だけ保留する。
例えば、200Aを50万円、2644を50万円保有するなら、キオクシアの間接的な投資額は10月30日の構成比を単純に掛けて約15万8,000円。半々にしたからといって、『キオクシアのリスクがない』わけではありません。計算は50万円×25.2％＋50万円×6.35％＝15万7,750円で、全体の約15.8％です。
282Aも検討したが、私が200Aを選んだ理由
以前、私も282Aを候補にしました。国内半導体関連の時価総額上位10社に絞るETFで、信託報酬は年0.11％（税込）と200Aの0.165％より低コストです。ただ、当時の私はキオクシアを個別株ではなくETFで持つことを重視していたため、装置・検査関連の大手への集中が強い282Aより200Aを選びました。
282Aにもキオクシアは組み入れられています。参考として、同社の2026年9月30日付公式月次レポートではキオクシア12.59％、アドバンテスト20.50％でした。上の200A・2644の表とは基準日が異なるため、比率の差を直接比較する数値には使いません。10銘柄に絞る設計と実際の上位配分を、最新の組入資料で確認したいと思います。
282Aは、低コストで半導体の主力10社に集中したい人には候補です。ただし、キオクシアを外したETFではありません。購入時には最新の組入資料を確認してください。
200Aを選ぶと決めても、同じ指数のETFは複数ある
200Aと同じ日経半導体株指数を対象とする213A・221Aとの費用・売買単位の比較は、別記事に整理しています。200Aと2644は『指数の中身』が異なる比較、200A・213A・221Aは『近い指数をどのETFで持つか』という比較です。https://kouritsu-labo.com/200a-213a-221a-nikkei-semiconductor-etf-compare/
メモリ企業そのものを広く取りたいなら639A、国内半導体と世界のAI企業の役割を分けたいなら408Aなど、私自身も比較対象を広げてきました。ここでは商品を増やすことを目的にせず、重複を確認して必要な役割だけを残したいと考えています。https://kouritsu-labo.com/639a-global-memory-etf-review/
AI関連ETFの投資対象の違いは408Aの検証記事でも扱っています。
結論｜200Aを保有する私が次に確認すること
私は現在も200Aを保有しています。キオクシアの比率が約4分の1という数字には驚きましたが、11月の指数見直しがあることを踏まえ、現時点で保有判断そのものを取り消したわけではありません。2644にもキオクシアが組み入れられた現在、私が新たに2644を選ぶ理由は以前より薄くなっています。ただし、装置・検査関連株を重視する人には2644の構成が合う場合もあります。
次に確認するのは、①2026年11月の200A指数見直し後にキオクシア比率がどう変わるか、②東芝の保有比率がどう推移し、売却ペースが落ち着くか。この2点は別の話です。さらにメモリ市況や自分の半導体全体の保有額が変われば、ETFの比率も見直します。保有継続と買い増しを同じ判断にしない、というのが現在の私の結論です。
半導体ETFは永久保有というより中期（1〜3年）を意識しています。私の運用では、メモリや製造装置の主役が変わったときに比率を見直す前提です。
参考資料と数字の基準日
・200Aの商品情報、信託報酬、指数の11月見直しルール：NEXT FUNDS https://nextfunds.jp/lineup/200a/
・ETFの売買・iNAV・PCF：日本取引所グループ https://www.jpx.co.jp/equities/products/etfs/inav/ 、流動性と気配提示 https://www.jpx.co.jp/equities/products/etfs/market-making/04.html
・282Aの商品情報・信託報酬：Global X Japan https://globalxetfs.co.jp/funds/282A/
・282Aの参考組入比率（2026年9月30日）：Global X Japan公式月次レポート https://globalxetfs.co.jp/funds/282A/282A_factsheet.pdf
・200Aの2026年6月末・7月末の月次組入比率：野村アセットマネジメント月次レポート https://www.nomura-am.co.jp/fund/monthly1/M1520001.pdf
・2644の商品情報と手数料：Global X Japan https://globalxetfs.co.jp/funds/2644/
・2644の指数設計、リバランス、銘柄上限：Global X Japan https://globalxetfs.co.jp/funds/2644/2644_index.pdf
・総経費率（2644）：Global X Japan https://globalxetfs.co.jp/funds/2644/2644_soukeihi.pdf
・200A・2644の組入比較（2026年10月30日）：200A公式月次 https://www.nomura-am.co.jp/fund/monthly1/M1520001.pdf 、公式全銘柄 https://www.nomura-am.co.jp/fund/monthly_holdings/200A_brd_data.xlsx 、2644公式月次 https://globalxetfs.co.jp/funds/2644/2644_factsheet.pdf
・東芝によるキオクシア株の保有比率・売却推移：EDINET大量保有変更報告書（一覧・照合）https://www.kabutore.biz/genzaikabuka/tairyohoyu.html?code=285a
・キオクシアの株式分割：同社IRニュース（2026年7月31日発表）https://www.kioxia-holdings.com/ja-jp/ir/news.html
・キオクシアの自己株式取得終了（2026年8月10日、8,000億円弱）：同社適時開示 https://ssl4.eir-parts.net/doc/285A/tdnet/2870702/00.pdf
・キオクシアのNAND/SSDとAI推論需要：同社Investor Day（2026年6月2日）https://www.kioxia-holdings.com/ja-jp/news/2026/20260602-1.html
※基本条件・費用の調査時点は2026年10月29日。200A・2644の組入比較は2026年10月30日付公式資料へ更新（2026年11月13日確認）。282Aは基準日が異なる9月30日の参考値です。費用率には異なる集計期間の過去実績が含まれます。本文の感応度は単純計算であり、将来の投資成果を示すものではありません。
